El Euro: Diferentes Escenarios para los Inversores

Compartir Diana Morales | Ene 5 2012

En este artículo, de una serie que continúa nuestro informe anual sobre el mercado inmobiliario, hacemos un seguimiento de los últimos acontecimientos que se han producido en la Zona Euro y analizamos sus posibles repercusiones para los inversores y compradores de propiedades.

La estabilidad es la segunda cuestión más importante para las economías y los inversores. La primera es, naturalmente, el potencial de crecimiento pero incluso el árbol de la abundancia no puede crecer en arenas movedizas, por lo que para que haya un crecimiento real el suelo subyacente tiene que ofrecer estabilidad.

Durante décadas esto es lo que distinguió a los países desarrollados de los llamados países del Tercer Mundo, donde una mezcla de corrupción, conflictos políticos y la debilidad del imperio de la ley conspiraron para mantener las economías estancadas y fueron, por lo tanto, demasiado peligrosos para la inversión. Gracias al gran fracaso del sector privado que se manifestó en la forma de explosión de los servicios financieros en 2008 y una crisis del sector público que parece tener su curso propio, nuestra tan apreciada estabilidad se ha visto de repente erosionada hasta la médula.

Si aunque solo fuera para esto, ha servido para revelar lo vulnerable que es nuestro estado de bienestar y nuestra seguridad, además de hacer resaltar el cambio de dirección global que se está dando hacia las nuevas economías emergentes, pero la situación actual también debe servir como una llamada de atención a todos nosotros en el Primer Mundo de que muchas de nuestras prácticas y estilos – tanto personales como en los ámbitos de las finanzas públicas – no son sostenibles. A medida que trepamos para apoyarnos en una base sólida también nos estamos acercando a un cruce de caminos donde habremos de tomar algunas decisiones.

¿Está todo esto restringido a la zona del euro? A pesar del hecho de que la tan aplaudida unión de divisas en el corazón de Europa y que ahora está siendo tan vilipendiada, absorbe prácticamente todas las noticias negativas (y la calificación crediticia), sólo hay que mirar a los principales indicadores para ver que otros países desarrollados como el Reino Unido, EE.UU. y Japón se encuentran en aguas igualmente peligrosas. Y a pesar de que todos los focos se han fijado en el continente, la libra se ha presentado tan débil como el euro, y es sólo recientemente que el dólar de los EE.UU. parece estar desempeñándose un poco mejor.

Y, sin embargo, es la zona del euro la que lleva la peor parte de las profecías apocalípticas y los ataques de calificación crediticia – el último por las mismas agencias de calificación que se vieron implicadas en la crisis financiera de 2008. El hecho de que en la zona euro se encuentren algunas de las economías que mejor comportamiento han tenido en el mundo desarrollado está prácticamente anulado por el hecho de que también se encuentran algunas de las más expuestas a la bancarrota. En otras palabras, el vulnerable flanco sur de Europa está en peligro de arrastrar a su parte más sana del norte pero ¿hasta qué punto? ¿Está el euro realmente en peligro de fracasar, e incluso si lo hace, cuáles son las probables consecuencias?

Lo que complica el asunto es que hay situaciones muy diferentes. Alemania podría llevar a las economías más fuertes del norte de Europa fuera del euro o formar un bloque separado de la UE. Grecia, o incluso todos los países del sur de Europa, podrían abandonar el euro y volver a una moneda muy devaluada. El euro podría desaparecer por completo o podría permanecer intacto. Cada uno de estos escenarios tiene pros y contras en el clima actual de control de daños, pero una cosa que parece impensable es un colapso total de la Unión Europea en su conjunto. ¿Por qué? Porque una Europa enfrentada a un colapso de la moneda y al desorden político rápidamente caería en una corrida en los bancos, la parálisis económica y financiera, y en última instancia a la guerra civil en las calles.

No se va a permitir que esto ocurra. A pesar de que se ha demostrado que nuestra seguridad y prosperidad son capas frágiles, Europa sigue siendo un bloque económico demasiado poderoso e importante para tener que sufrir el peor de los escenarios que hemos descrito. Incluso si las secuelas después de una parcial o total desintegración de la zona euro no fueran tan atemorizantes como las que hemos señalado, el costo para el ciudadano medio llegaría a los miles por persona. Incluso el escenario mas moderado no es aceptable para la elite política de Europa, así que si lo peor ocurriera el Banco Central Europeo será activado para hacer aquello que ha mantenido hasta ahora a otros países fuera de los reflectores – inyectar dinero en la economía.

¿Qué significa esto para los inversionistas?

De una forma u otra el año 2012 será un año decisivo, pero con los precios del oro escalando y el mercado de las materia primas incapaz de absorber todo el flujo de capital proveniente de fuentes tradicionales tales como el mercado de valores sin que se produzcan sobreprecios, los bienes raíces se están re-estableciendo como un depósito de la riqueza en el mediano y largo plazo. Los valores de las propiedades han caído significativamente desde los máximos alcanzados en 2007, y podrían seguir haciéndolo un poco más durante los próximos meses, pero en general han bajado a cifras realistas y los precios volverán a empezar a nivelarse en el corto plazo.

Esto significa que hay muchas buenas oportunidades para elegir, tanto para un usuario final o un inversor que busca el crecimiento del capital en el mediano y largo plazo. Con sus niveles de precios reajustados, el ladrillo y el mortero son nuevamente un sólido baluarte contra la depreciación de los activos en el mercado de divisas y de valores. Añádase a esto las escasas perspectivas de obtener rendimientos a través de la inversión empresarial o de alguna otra forma de inversión. En otras palabras: en un mercado incierto con bases esencialmente sólidas los bienes raíces ofrecen una protección contra la depreciación que vemos a nuestro alrededor.


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